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　　本文源自：期货日报

　　10月以来，前期一起上升的自然橡胶期货涨势如丘而止。其中，主力合约RU2501在上周周度大跌7.86%后，最近两个往复日持续下行跌逾2%。为何自然橡胶盘面情怀急转直下？四季度橡胶阛阓又将何去何从？

　　欧盟EUDR提案悬而未决

　　据悉，近期自然橡胶阛阓的基本面莫得显赫变化。音讯面上，欧盟委员会提案将EUDR法案推迟12个月实施的音讯对短期阛阓情怀产生较大扰动。同期，阛阓更讲理四季度海表里产区的供应阐明。

　　在推迟实施EUDR提案方面，10月2日欧盟委员会提案将EUDR推迟12个月实施。凭证该提案，针对大型公司或企业的EUDR公法将从2025年12月30日运转实施，而针对中小企业的公法将在2026年6月30日运转实施。这一提案仍需取得欧洲议会和欧盟理事会的批准。

　　地面期货究诘院橡胶分析师唐逸默示，10月以来橡胶盘面受该音讯影响下降幅度较大，因此需要辩论推迟实施EUDR提案通过的可能性以及对胶价后续的影响程度。从历史上看，推迟实施EUDR提案通过的概率较高。

　　值得讲理的是，在欧盟委员会提案中，推迟实施EUDR法案的事理为“使第三国、成员国以及狡计者和买卖商作念好充分准备，包括后者树立涵盖通盘有关商品和居品的必要尽责探望轨制”，这意味着EUDR的问题是不错通落后代延自后管束的。

　　“然而事实上，EUDR的本质是加多买卖老本，冲破原有的供应链结构。这一定会变成有关利益方起火，从而反对该法案。从欧盟委员会的作风来看，既然本年不错推迟，那么来岁就可能放宽条目大致持续推迟，最终有可能难以实施。何况橡胶行业EUDR法案的实践看上去还算比拟班师，但其他行业的反对声息相配大。”

　　他默示，从EUDR法案实施对橡胶阛阓的影响来看，一是EUDR自己并莫得加多大致减少橡胶需求，宇宙均衡表并莫得因此发生改换，部分地区可能加多极少隐性库存，但数目瞻望不会太大。EUDR最大的影响是胶种价差，而非对单边价钱的扰动。

　　二是EUDR的实施会举高一部分橡胶的价钱。受影响的欧盟产量约150万吨，占宇宙的11%，同期辩论到部分国际轮胎厂需要弃取EUDR橡胶，预估全体影响边界在10%~20%，这也将导致世俗橡胶的原料供应减少，因此实施EUDR如实利多橡胶价钱。不外，EUDR溢价会跟着时代推移而下降。

　　当今来看，唐逸默示，EUDR法案要是推迟实施会带来利空影响，但这不是本轮行情的主要驱能源。由于EUDR法案实施悬而未决，部分轮胎厂运转不雅望EUDR的实施程度，对EUDR橡胶采购的意愿运转出现分化，并不影响阛阓供需均衡。而本年胶价上升的主要矛盾在于宇宙供需均衡回转，只是EUDR推迟实施并不可扭转阛阓执续去库的预期。

　　天气扰动或慢慢退去

　　“近期，跟着东南亚主产区传统雨季结束，拉尼娜风景并未有超预期拉长自然橡胶主产区雨季的情况。”中信建投期货究诘员董丹丹默示，凭证降雨预告，在10月下半月，东南亚主产区雨水转弱，且相较往年同期降雨量并无显赫加多。全体来看，执续压制2024年宇宙自然橡胶产量的天气问题正在慢慢退去。

　　国信期货能化分析师范春华默示，国庆假期回顾，国内海南产区天气阐明向好，原料坐褥还原至季节性阐明，日产量已还原至4000~5000吨。与此同期，由于自然乳胶高价销售受阻，加工场抢购原料的积极性较节前有所降温。期货价钱走低带动乳胶价钱下行，原料价钱最近慢慢下行，但仍保管在相对高位。

　　云南产区方面，国庆时代西双版纳天气平素，重迭现时原料价钱高企，胶农割胶积极性高，产区原料上量较快，胶水供应充裕。但国庆节后天胶期货盘面回调彰着，胶水收购价钱走低。国外方面，现时泰国东北部地区原料坐褥慢慢迈入旺季气象，供应增长，但泰国南部地区仍存在一定的降雨天气。

　　从宇宙供应季节性来看，董丹丹觉得，跟着主产区天气好转，割胶责任瞻望将班师开展，但辩论到宇宙橡胶树产能左近见顶，10月自然橡胶产量较往年均值增漫空间有限。而从季节性环比角度看，受制于2024年天气要素的执续压制，9月宇宙自然橡胶产量基数较低，10月或能孝顺高于平素季节性水平的环比增长，瞻望10月宇宙天胶产量在145万吨掌握，环比增幅或高于4%。

　　范春华默示，现时阛阓的讲理焦点在四季度国内插足自然橡胶坐褥旺季，现时天气阐明平素，新胶产量供应可能加多。在东南亚产区，新胶产量也有望持续加多。宏不雅层面看，阛阓也在讲理国内财政刺激战术的狂放。产业需求角度而言，9月份我国重卡销量下滑幅度较大，全钢胎开工率比客岁同期大幅下降。

　　全体来看，董丹丹默示，跟着宇宙自然橡胶主产区传统雨季的结束，供应端天气扰动慢慢退去，宇宙自然橡胶迎来季节性上量阐明，而在需求端短期无法孝顺出稀奇增长的情况下，10月宇宙自然橡胶供需缺口或收窄，对应出现价钱单边回调的可能，而阛阓扰动或加重短期行情波动。从更始终的视角看，跟着2024年割胶季结束，宇宙也将迎来传统的低产季，若宇宙轮胎行业保管高景气气象，届时宇宙供需缺口会再次怒放，胶价也会启动朝上行情。

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